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供增需减 铁矿或继续下跌

时间：2023-04-29 14:09:03 来源: 生意社


(资料图片)

4月以来，铁矿行情先偏弱震荡运行，之后又大幅下行，月底有所反弹走稳，据生意社铁矿追踪价格显示，截至29日生意社铁矿价格指数为830，环比下跌10.89%，其中，在26日达到月内最低点为817.89，最高点与最低点相差幅度达到12.19%，具体如上图。

回顾铁矿4月行情，铁矿价格先偏弱震荡，随后加速下跌，整体呈小幅下行走势， 生意社数据师认为可以分成两个阶段：其一偏弱震荡，4月上中旬钢厂厂内铁矿库存低位虽然下游钢材行情不佳，但为维持市场份额，钢厂维持较高的开工情况，因此补库需求释放，叠加港口库存去库，市场交投好转，支撑铁矿石价格；与此同时，海外发运以及港口到港量下降，钢厂方面仍有意维持现有生产规模，供减需增下，尽管期受宏观层面以及下游钢材价格下行因素影响，贸易商挺价意愿仍存，矿价表现为偏弱震荡走势。

其二加速下跌，到了4月中下旬，先是钢材行情下行导致钢厂利润空间压缩，钢厂不得不选择部分停产检修操作，采购进程放缓，而随着天气影响因素消退，海外发运量又有所回升，铁矿现货基本面转为供增需减，基本面利空矿价。期货市场也同样怕宏观调整，开始出货释放风险操作，期现共振影响下，现货矿价加速下跌；4月底，因为临近节假，钢厂有囤货补库操作，成交量有所好转，但整体行情不佳，矿价表现为加速下跌，弱势反弹。

分析完4月矿价波动的原因后，来预测下4月矿价：

库存方面，截至28日，全国45个港口进口铁矿库存为12886.99万吨，环比下降147.55万吨；日均疏港量为324.16万吨，周环比增长3.98万吨；在港船舶数78条，周环比减少21条。4月以来铁矿港口库存情况如上图；整个四月中，由于澳洲受飓风天气影响严重，使得澳洲发运量大幅度缩减，而钢厂为维持一定开工情况，所以补库需求也在持续释放，虽然钢厂利润下降后，出现停产操作，但采购需求仍持续释放，所以港口库存维持去库化趋势。不过随着钢厂停产检修操作出现，而海外发运情况好转，中期来港口库存较大概率会止跌回赠，不过短期内港口疏港高位，在港船舶量下降，预计五月初港口库存维持去库进程。

供应方面，截至24日，全球铁矿石发运总量2938.1万吨，环比增加631.3万吨，澳洲巴西19港铁矿发运总量2397.6万吨，环比增加644.8万吨；澳洲发运量1807.4万吨，环比增加685.2万吨；其中澳洲发往中国的量1586.1万吨，环比增加615.1万吨；巴西发运量590.2万吨，环比减少40.4万吨。4月铁矿海外发运受季节天气影响出现周期性变化，主要在于澳巴发运量上，不过随着天气因素消退，加上港口铁矿石库存于去库，所以矿企发货意愿积极，预计5月铁矿供应偏强运行。

需求方面，从上述钢厂开工、利润以及铁水产量对比图来看，4月钢厂开工规模维持在一定水平，铁矿需求持续释放，4月以来日均铁水产量见顶回落；与此同时，随着钢厂利润走低，钢厂生产积极性开始冷却，尽管钢厂自身库存量低位使得补库需求会持续释放，但不断缩减的利润情况让钢厂也不得不选择适当停产检修，预计5月铁矿需求逐步走弱，具体情况需关注后期钢厂利润变化以及相关政策消息。

市场方面，4月全国复工完毕，下游钢材需求释放后继乏力，市场情绪悲观。期货方面，黑色系继续走负反馈逻辑，随着钢厂实际利润亏损幅度扩大，而焦炭第四轮提降落地，市场悲观情绪蔓延，成本松动，成材和铁矿石共振下行，市场整体对短期看法偏空。

废钢方面，4月以来，废钢价格先涨后跌，加速下跌。4月上中旬钢厂为维持一定开工情况，加上部分贸易商看好复工后行情，有囤货操作，商家挺价，废钢价格震荡运行。随着下游钢材行情走弱，钢厂利润情况受挤压，因此废钢价格有所下行。虽然22年钢材产量下行，废钢资源相对紧缺，不过由于废钢四月价格连跌，使得市场流通性转差，而五月钢材减产检修操作也使得废钢需求下降趋势已定，，预计5月废钢价格大概率维持下跌趋势。

综上所述，生意社数据师认为，5月铁矿基本面会转为供增需减趋势，海外发运恢复供应端回增，黑色系负反馈持续，而钢材季节性旺季基本结束，钢材利润走弱使得钢厂停产检修操作陆续出现，铁矿石需求持续走弱，价格重心下移，基本面整体上利空矿价。综上所述，铁矿石价格节后预计承压下行。综合来看，5月铁矿需求开始缩减，预计5月铁矿继续走跌。

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